Le rythme actuel d'expansion de l'économie espagnole est très acceptable donné le contexte international. Pourtant, il ne sera pas possible maintenir croissance et emploi si il uniquement se donne continuité aux politiques actuelles. Dans cet article ils s'identifient quelques faiblesses qu'il est prioritaire corriger et quelles politiques économique et fiscal seraient nécessaires pour maintenir la compétitivité. Les deux clefs sont l'investissement et, particulièrement, l'investissement en innovation, et le stabilisation des comptes publics, en spécial en le concerniente à la réduction du poids de la dette publique. Pour cela est nécessaire aborder certaines réformes et profiter des fonds européens.

Mots clef: Croissance, emploi, investissement, exportations, compétitivité, dépense publique
 

L'économie espagnole a surpris par la bonne évolution du PIB et de l'emploi pendant 2023 et les premiers mois de , 2024 dans un contexte européen dans lequel les principales économies ils sont pratiquement estancadas ou sumidas dans une légère récession.

La plupart des analystes ils attendent que ce distinctif avec l'UE se maintienne tout au long de .. 2024

Dans cet article nous essayons expliquer les principales raisons pour lesquelles il s'est en produisant cette phase de modérée expansion en Espagne et nous nous demandons des quelles politiques économique et fiscal ils seraient nécessaires pour la prolonger. Un constat important est que simplement donner continuité aux politiques actuelles il ne servirait pas pour maintenir croissance et emploi. Il est nécessaire entreprendre des réformes et améliorer l'environnement pour stimuler l'investissement et maintenir la compétitivité. il aussi est nécessaire reequilibrar la politique fiscale pour éviter que le coût de la dette publique continue à grandir et il se fasse intenable.

La récupération de l'économie espagnole après la pandemia s'est soutenu en deux piliers. D'un côté, les exportations, particulièrement dans le secteur services, ont significativement grandi en stimulant le PIB et l'emploi. Par ailleurs, la dépense publiquea grandi à des taxes très élevées. À la suite de l'extraordinaire impulsion fiscale et de la contribution du secteur extérieur, le marché de travail a évolué à l'il hausse, en obtenant maximums historiques tellement dans le nombre total d'occupés comme dans le nombre d'employés du secteur public, bien que les occupés dans le secteur privé encore sont par en dessous du maximum historique obtenu pendant la burbuja immobilière.

Autres indicateurs de l'activité économique montrent un comportement moins encourageant et ils visent à un progressif debilitamiento de l'économie sinon se corrigent certaines tendances. L'investissement est en des niveaux significativement inférieurs aux antérieurs à la pandemia, situation que, de se maintenir, inevitablemente conduirait à une perte de compétitivité. 

Les finances publiques aussi montrent des déséquilibres. Le niveau de dette publique après la pandemia a sauté à des niveaux dans l'environnement du 108 % du PIB, en même temps que les taux d'intérêt se sont élevés et le BCE il plane réduire les achats de bons. Dans cet environnement semble inviable maintenir l'actuelle impulsion fiscale. En plus, la réactivation des règles fiscales européennes oblige à un reequilibrio graduel des comptes publics.
 

Après l'intense chute de l'économie mondiale en 2020 , l'Espagne a eu une récupération une plus lente que le reste des pays européens. Le PIB a surpassé le niveau precrisis dans le troisième trimestre de , 2022 alors que la moyenne de l'eurozone le surpassait dans le troisième trimestre d'un an avant. Après cette impulsion initiale plus faible, l'économie espagnole s'est accélérée. Le PIB de 2023 surpasse en 2 un , 5 % le niveau 2019 de , chiffre proche à la moyenne de récupération de l'eurozone ¹ , qu'a été du 2 , 4 %. Ce dynamisme n'était pas ce que les analystes –publics et privés– ou le propre gouvernement anticipaient.

Le graphique 1 montre qu'évolution de l'économie espagnole depuis la pandemia est le résultat d'un comportement très dispar des divers composants de la demande. La consommation privée en 2023 à peine surpasse le niveau prepandemia –en se situant seulement un 0 , 1 % par dessus–. L'investissement (FBCF) est tombé un 3 , 7 % par en dessous des niveaux prepandemia. Dans la direction contraire, la consommation publique, dépasse en 11 un % le niveau 2019 de , très par dessus du remarqué dans les principales économies européennes –la moyenne de l'eurozone est 6 le , 8 %–. Comme avancions préalablement, est a été un des principaux promoteurs/promoteurs de la croissance de l'économie espagnole. Enfin, les exportations ont grandi vigorosamente, un 2 , 1 % très par dessus des importations.
 

Si nous nous fixons dans le total de la dépense publique, au lieu de dans la consommation publique, l'image est similaire. La dépense publique se situe en maximums historiques tellement en niveau absolu comme au fur et à mesure du PIB. Dans 2020 - 2021 la dépense publique a été extraordinariamente élevé pour répondre à la situation, aussi extraordinaire, générée par la pandemia. En 2022 - 2023 , l'économie s'est allé en normalisant, mais le niveau de dépense publique s'a maintenu, en se situant en 2023 , selon des estimations de Funcas, un 27 % (un 25 % en des termes per cápita) par dessus de , 2019 juste avant de la crise. Pour jauger l'importance de l'impulsion fiscale est utile la suivante référence: de la croissance du PIB espagnol dans la fermeture 2023 de , qu'a été du 2 , 5 %, huit dixièmes ils s'expliquent par la consommation publique. 

Le secteur extérieur

L'autre facteur qui soutient la croissance récente a été la forte avance des exportations, soutenu dans le tourisme et dans les ventes de services ne touristiques. Ce dernier départ comprend des secteurs très hétérogènes que vont depuis le transport jusqu'aux services financiers. Le solde de ces échanges, qu'ils étaient nulos dans l'an 2000 , a suivi une trajectoire ascendante jusqu'à obtenir le , 2 9 % du PIB en 2023 (voyez-vous graphique 2 ).
 

Le solde extérieur de tourisme et services ne touristiques explique dans 2023 la moitié de la croissance totale enregistré: sept dixièmes en raison du tourisme et six dixièmes par les services ne touristiques. Les exportations de biens, en revanche, ont suivi faibles en accord avec le reste de l'UE.

Ces tendances semblent ressusciter aux remarquées dans les ans préalables à la pandemia dans lesquels quelque analyste parlait du “miracle des exportations”, en se rapportant au contraste avec la mauvaise situation du secteur extérieur pendant la crise de - 2010 2013 . Pourtant, la grandeur du solde positif dans les échanges de services ne touristiques excède ce que il rentrerait attendre par le simple tour à la normalité prepandemia. 

Les raisons qui pourraient il expliquer cette évolution tellement positive des exportations ils ne sont pas claires. L'augmentation des exportations de services ne touristiques s'est soutenu dans une réduction des prix (en des termes réels) que, à son tour, pourrait refléter des moindres coûts relatifs grâce à la modération des salaires et des coûts énergétiques, puisque tous les deux ont mieux évolué que la moyenne de l'Union européenne. Mais, à défaut d'une analyse une plus détaillée par des secteurs, ces gains de compétitivité ils ne semblent pas suffisantes pour expliquer la considérable augmentation des exportations. Conséquence de ces incertitudes, non plus y a un diagnostic concluant sur la nature, coyuntural ou permanente, de l'amélioration de notre superávit commercial.

, la croissance du PIB espagnol depuis 2019 jusqu'à du 2023 2 , 5 % s'est fondamentalement soutenu dans la consommation publique, qu'a apporté 2 , 3 points en pourcentage, et dans le secteur extérieur, qu'il a ajouté 0 , 9 points en pourcentage. Il S'a aussi enregistré un léger apport –de , 0 1 points– de la consommation privée, alors que l'investissement il a soustrait sept dixièmes dans cette période.

Marché de travail

Le marché de travail a évolué en parallèle à l'activité économique. Le nombre d'occupés a grandi en 1 , 3 millions à l'égard du niveau prepandemia jusqu'à obtenir les 21 , 2 millions d'occupés dans le quatrième trimestre de , 2023 le maximum de la série historique. Dans l'ensemble du secteur public, aussi s'enregistre un maximum, avec 3 , 6 millions d'employés, un 10 % plus que avant de la pandemia, tandis que le secteur privé occupe autour de , 17 6 millions de personnes à la fin de , 2023 aussi par dessus des niveaux prepandemia (si bien sans obtenir le maximum de la série, qu'ont été 17 , 8 millions dans le quatrième trimestre de ).. 2007

Un aspect important de l'évolution du marché de travail ces ans est la population active, qu'a aussi eu une croissance importante, de plus 900 de . 000 Personnes, desquelles, autour de moyen million sont étrangères.

L'accroissement de population a été absorbé avec succès par le marché de travail et il est allé accompagné par une avance de similaire grandeur du PIB. C'est pour cela que, le PIB per cápita espagnol se maintient estancado dans les niveaux prepandemia,seulement un 0 , 1 % par dessus du niveau 2019 de , ce que est par en dessous de moyenne de l'eurozone et des importantes avances enregistrés en Italie et le Portugal. Cette évolution devrait être un motif de préoccupation. Il suggère que la croissance de l'emploi est “extensivo” ²  dans le sens qu'existe encore un ample marge d'exploitation de l'innovation en des produits et procès pour augmenter la productivité
 

La baisse de l'investissement depuis 2020 est une menace pour la compétitivité future de nos entreprises. Sans investissement (et innovation), l'unique alternative pour concourir est moyennant la réduction de coûts, particulièrement les salariaux. Il est nécessaire un environnement qui avantage et il récupère l'investissement. Pour le réussir il est spécialement important réduire l'incertitude sur le futur cadre économique et fiscal, en évitant changements normatifs drásticos que mettent en danger l'investissement par part des entreprises. Une autre clef est l'amélioration de l'environnement regulatorio et administratif et éviter sa fragmentation, un aspect que l'immense plupart des acteurs, analystes et le propre gouvernement, ils envisagent prioritaire.

Enfin, les fonds européens Next Generation, par son considérable volume et aussi par sa capacité de traîne de l'investissement privé, devraient stimuler l'investissement de façon importante. La dépense des fonds NG par part de Bruxelles s'est réalisé en consonance avec le calendrier –et avec antelación à la plupart des pays de notre environnement– mais son déploiement dans l'appareil productif a été lent, donc le potentiel encore peut se profiter de.

Le problème de la bas croissance de la productivité n'est pas nouveau. Depuis 2015 jusqu'à la 2021 productivité totale par heure travaillée de l'économie espagnole a grandi un 0 , 5 % face à un 3 , 7 % dans la moyenne de l'eurozone, avec un comportement pire de cette variable dans la pratique totalité des secteurs.En les derniers deux ans, la productivité espagnole échantillon un meilleur comportement que la moyenne de l'eurozone, mais ceci il semble avoir un fort caractère coyuntural,puisqu'est en raison de l'exceptionnelle croissance des exportations espagnoles de services et à une avance de l'économie espagnole beaucoup plus intense que la de les pays européens (voyez-vous graphique 3 ).
 

L'autre déterminant clef de la productivité est l'investissement en capital humain. Pour maintenir le système productif faut que la formation et éducation de la population allez acompasada à ce que les différents secteurs et branches de l'économie requièrent pour mener à terme son activité. Il est évident qu'améliorer le capital humain il est une tâche à long terme qu'il requiert un bon diagnostic de départ et une action sincronizada entre les administrations, centres formatifs et entreprises.

En 2010 , l'Espagne avait un pourcentage de population active avec des études universitaires quelque chose supérieure à la moyenne de l'eurozone, mais où présentait un majeur distinctif était dans la population active avec formation secondaire et formation inférieure à la même. Cette situation, douze ans après, a amélioré, mais il suit sans résoudre le problème de fond. D'une part, il s'est réduit en plus de dix points les personnes qui travaillent avec formation inférieure à la secondaire, mais ce collectif continue à être clairement par dessus de la moyenne de l'eurozone (voyez-vous graphique 4 ).
 

La lecture de ces données n'est pas positive, puisque le pays présente des peu d'actifs avec formation intervient, ce que s'écran à plasma dans une pénurie croissante en beaucoup de secteurs qu'ils requièrent ce type de formation. Et, finalement, il y a une grande proportion d'actifs avec des études universitaires, beaucoup de de lesquels sont sobrecualificados ³  en relation au travail qu'occupent. 

Équilibrer la dette publique

L'élevé déficit est un soutenu dans l'économie espagnole depuis la crise financière de . 2008 Ceci a porté à des inaccomplissements réitérés des buts de déficit marqués par les différents gouvernements. Comme conséquence, la dette publique en relation au PIB a grandi depuis 2008 jusqu'à l'actualité en 70 des points, alors que la moyenne de l'eurozone dans la même période a été 20 de points. La crise de la pandemia a ajouté 12 des points à la dette espagnole depuis 2019 jusqu'à (voyez-vous 2023 graphique 5 ).
 

Le virement de la politique monétaire du BCE, que maintenant fixe des taux d'intérêt élevés et il a une moindre disposition à acheter bons publics il signifie que, à futur, la charge d'intérêts de la dette va augmenter et, par ailleurs, il va plus résulter difficile placer des nouvelles émissions. À mesure que le BCE aille en réduisant l'achat de bons émis par les été membres, semble inévitable que la dépense en des intérêts augmentez de façon significative.

Tout ceci va faire inviable continuer à développer la dépense publique au rythme des derniers ans et, en fait, il va imposer une significative pression pour le réduire. Les règles fiscales approuvées par l'UE impliquent quelques ajustages annuels du déficit public d'entre quatre et six dixièmes du PIB pour les prochains ans, uns 8 . 000 Millions d'euros moins chaque an.  Il est nécessaire un plan de consolidation fiscale crédible et graduelle que fasse manejable cet effort. Et il est également ineludible que l'activité privée –l'investissement– compense la disparition progressive de l'impulsion fiscale
 

Le rythme actuel d'expansion de l'économie espagnole, très acceptable donné le contexte international, ne sera pas soutenable si simplement se donne continuité aux politiques actuelles.

Dans ces lignes nous avons identifié quelques faiblesses qu'il est prioritaire corriger pour maintenir un sentier de croissance acceptable. Les deux clefs sont l'investissement et, particulièrement, l'investissement en innovation, et le stabilisation des comptes publics, en spécial en le concerniente à la réduction du poids de la dette publique. Pour cette fin est nécessaire aborder certaines réformes et aussi, profiter des fonds européens. L'alternative pour maintenir la compétitivité est la réduction de coûts, principalement les salariaux, comme est arrivé dans les ans de l'antérieure crise. il ne nous semble pas que celle-ci soit une alternative souhaitable. 

D'autre part, l'assainissement des comptes publics, bien que pour quelqu'uns puisse évoquer les politiques d'austérité de la l'Europe du décennie passé, peut se faire avec certain confort si s'établit une stratégie graduelle et soutenue. L'environnement européen n'est pas le de le passé décennie. Les règles fiscales et les politiques du BCE permettent une consolidation graduelle et compatible avec une croissance soutenue de l'économie et de l'emploi.